摘要
近期玉米市場波動大，前期交割邏輯結束后，玉米盤面跟隨農產品通脹預期大幅上漲，9月合約突破前高后回落。一方面也受到了外盤進口成本帶動影響，另一方面受國內玉米貿易余糧成本支撐疊加新麥“搶收”預期提振。4月份我們調研了蒙吉地區，近期我們再次赴黑龍江，拜訪烘干塔、農戶、農資企業，對舊作玉米余糧及成本、新作擴種面積及成本再次調研。紀要如下。
一、哈爾濱雙城貿易商
1. 貿易余糧：雙城區玉米產量180萬噸，當前余糧有80萬噸，往年這個時候基本沒有余糧了，年后玉米現貨價格高點2830，其中1/3是年前余糧，有2/3是年后接的，年后成本2750。對后市價格并不好看，但有挺價意。前期玉米價格最低2550，當前貿易商普遍成本2700~2750，基本在貿易商之間轉手，三方資金5月底到期，現在延到了9月，每噸+10元往后移，利息從6厘到7、8厘，利息是大頭，資金壓力較大。玉米價格到2800左右都愿意拋售。去年因為倒伏而毒素高，毒素甚至達到過2000，毒素高。該貿易商去年走了6萬噸，年后清倉，沒什么壓力，發往飼料企業一部分、周邊酒精廠一部分。
2. 周邊深加工庫存：周邊有個大型酒精廠，庫存到了9月。
3. 小麥后市：哈爾濱周邊不少貿易商準備到河南、山東收小麥，6月小麥可能抬著玉米價格上漲，三方資金到期大都在9月末，大家都不會放在結轉去做，每個月資金壓力太大，6月份能漲上去就準備現貨平倉。
4.飼用稻谷定向：近期稻谷近100%成交，到周邊飼料企業報價2510~2530元/噸，比玉米有優勢，非?？春眠@個價格，貿易商無法參與。
5. 面積與成本：去年地租成本7500元/公頃，現在13000元/公頃，接近翻一倍，主要種植作物是玉米，種植結構變化不大，其他成本5000~6000元/公左右，變化不大。今年開秤0.9元/斤（潮糧）都是虧錢的，起碼要0.93~0.95元/斤，才能保底，折烘干玉米2200~2250元/噸。
二、哈爾濱雙城五家鎮某農戶
1. 售糧情況：年前售糧，1元/斤出售，周邊村鎮大都在0.9元/斤出售。
2. 地租上漲：該農戶自有土地3坰。2021年地租較去年漲幅60%，去年地租500元/畝（7500元/公頃），今年地租800元/畝（12000元/公頃）。
3. 種肥穩定：種子價格沒有太大變化；化肥漲幅較小，50KG一袋的化肥漲價2元，每公頃會使用接近20袋化肥（10袋復合肥，10袋氮肥）每公頃化肥成本增加400元。
三、哈爾濱雙城某農資店
1. 農資價格：50KG一袋的尿素賣115元，去年賣100元，漲幅15%，化肥較去年漲了300元/噸。種子價格持平。
2. 地租上漲：從500元/畝漲到了800元/畝，和農戶表述一致。
四、綏化某貿易商
1.貿易余糧：當地余糧不多，該企業主要發往當地養殖業用，如果貸款能夠繼續維持，就會選擇繼續壓糧。該企業年貿易量3萬噸，當前庫存3000噸（庫容3500噸），較去年同期庫存偏大。去年國慶開秤價0.92-0.98元/斤，春節后最高價2850元/噸，年后下跌最低2350，期間也陸續收一部分糧。當地糧源毒素不高，容重680-690。周邊還有2家比較大的烘干塔，大概有3萬噸的糧，部分是年前收的，有使用三方資金，時長8個月到期，現在也陸續進行了延期，資金利息5厘。
2. 面積及成本：肇東地區主要種植玉米，種植結構沒變化。地租成本去年4800元/公頃，今年8000元/公頃，漲幅達到了67%。（地補是歸農戶）。
3. 播種進度：今年地溫不夠，下雨比較頻繁，播種延遲一周以上。當地單產水平在7~7.5噸/公頃。
4. 周邊養殖：周邊養豬養雞都多了，飼養主體以小散為主，無大型養殖企業在當地布局。
5. 后市看法：認為4月價格下跌主要因為地趴糧集中拋售產生賣壓。其對后市比較看好，當前玉米現貨2740元/噸，即使再漲50元/噸，也不會想要售糧，理由在于后期玉米只會越來越少，存到后面能夠賣更高的價格。等到6、7月，在2800-2810的價格會考慮往外面送一些庫存。該企業認為2021年潮糧保底2000元/噸起?？紤]到近期吉林中糧直屬庫以2830元/噸進行玉米收購價，往年這個季節是玉米開始拍賣的季節，今年卻還在收購玉米，該企業對后市較為樂觀。
五、綏化某深加工企業
1.生產開機：當前開機未滿負荷，預計下周會全線開工50%。產品需求較好，以銷訂產的采購模式運作較好。沒有大量建原料庫存。
2. 貿易余糧：所在區域玉米產量210萬噸，往外流失比較多，有三成左右，目前貿易商余糧約有20萬噸左右，未來黑龍江地區可能產銷平衡。當前深加工主流價格在2730左右。
3.后市看法：認為玉米還是缺，長期偏看好，但中短期會有資金壓力，資金扛不到8-9月份，周邊玉米價格不會低于2650，預計6月份會考驗市場，會有一波賣壓，三方資金壓力較大。
SHAPE \* MERGEFORMAT
作者簡介
張大龍
中糧期貨研究院 農產品資深研究員
投資咨詢資格證號：Z0014269
風險揭示
1. 中糧期貨有限公司擁有本報告的版權和其他相關的知識產權。未經中糧期貨限公司許可，任何單位或個人都不得以任何方式修改本報告的部分或者全部內容。如引用、轉載、刊發需要注明出處為中糧期貨有限公司。違反前述要求的，本公司將保留追究其相關法律責任的權力。
2. 本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。
3. 市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。
4. 在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。
